Stock Options Down Round

Rondas de Financiamento Análise de Retornos de APV Ajustados à Probabilidade em nossa discussão sobre a APV. Nós contemplamos uma única rodada de investimento realizada em dois anos (ou seja, um investimento inicial pelo VC no Ano 0, seguido de outro investimento no Ano 1). No entanto, os empresários muitas vezes levam capital em várias rodadas de financiamento, para que possam aproveitar as avaliações antecipadas mais altas em cada rodada subseqüente. As avaliações podem aumentar ao longo das rodadas subsequentes à medida que as empresas demonstram demonstração de conceito, desenvolvem suas bases de clientes ou, de outra forma, aumentam suas probabilidades de sucesso. Ao contrário dos estágios, cada rodada tem um preço independente e envolve uma nova folha de termos especificando as características do investimento. Os investidores nas rodadas iniciais geralmente investem em rodadas subseqüentes para manter porcentagens de propriedade similares em uma empresa ao longo do tempo. O financiamento da Seed Round Seed fornece o capital necessário para suportar salários para a equipe de gerenciamento, RampD, prova de conceito, desenvolvimento de protótipos e testes, etc. Fontes de capital podem incluir fundos pessoais (quotbootstrappingquot), amigos, familiares e investidores anímicos ( Tipicamente um indivíduo rico que investe em empresas start-up). As avaliações nesta fase são tipicamente conduzidas por fatores subjetivos como avaliações do CEO e da equipe de gerenciamento, novidade da proposta de valor, avaliação da propriedade intelectual, tempo de mercado esperado, caminho esperado para a rentabilidade, necessidades de capital estimadas e taxa de queima, sindicato Risco, volatilidade do setor e estrutura de negócios. O aumento de capital é limitado devido ao seu impacto dilutivo em avaliações mínimas. O objetivo durante o estágio de semente é reunir uma equipe talentosa e alcançar marcos de desenvolvimento, prova de conceito e qualquer outra coisa que permita a uma empresa atrair investidores para a próxima rodada de financiamento. Série A Round Normalmente, a Série A é o primeiro financiamento institucional da empresa, e é liderada por um ou mais investidores de risco. A avaliação nesta rodada refletirá os progressos realizados com o capital inicial, a qualidade da equipe de gerenciamento e outras avaliações qualitativas realizadas na rodada de sementes. Geralmente, os investidores em uma rodada da série A comprarão uma participação de 50 ações na empresa. Os objetivos típicos deste financiamento são continuar os progressos no desenvolvimento, contratar os melhores talentos, alcançar marcos de criação de valor, validar os produtos, iniciar os esforços de desenvolvimento de negócios e atrair o interesse dos investidores no próximo financiamento (em uma avaliação aumentada). Série B Round A Série B geralmente é um financiamento maior do que a Série A. Neste ponto, o desenvolvimento está completo, o risco de tecnologia é removido, e fluxos de receita precoce podem tomar forma. A avaliação é avaliada em uma mistura de dados subjetivos e objetivos, como capital humano, ativos técnicos, propriedade intelectual, marcos alcançados, avaliações de empresas comparáveis ​​e previsões de receita racionalizadas. Os objetivos deste financiamento podem incluir desenvolvimento operacional, escala de construção, desenvolvimento de produtos, tração de receita e criação de valor para a próxima rodada de financiamento. Série C Round A Série C pode ser um financiamento em fase posterior, projetado para fortalecer o balanço, fornecer capital operacional para alcançar rentabilidade, financiar uma aquisição, desenvolver serviços de produtos adicionais ou preparar a empresa para sair via IPO ou aquisição. A empresa geralmente tem receita previsível, backlog e EBITDA neste momento, oferecendo aos investidores externos uma ampla gama de pontos de dados rígidos para justificar a avaliação. As métricas de avaliação, como os múltiplos de vendas e EBITDA, de empresas públicas comparáveis ​​podem ser compiladas e descontadas para valor aproximado. Tabelas de capitalização As tabelas de capitalização (quotcapquot) são usadas para modelar porcentagens de propriedade para cada rodada de financiamento. Uma rodada de financiamento pode ser estruturada para permitir que a VC compre uma série de ações que visam uma porcentagem de propriedade específica ou, em alternativa, o investimento em rendimentos de um valor em dólares específico. A figura 8.5 ilustra o primeiro. O valor pós-moeda é igual ao valor pré-monetário mais o investimento, uma vez que o único efeito que a transação tem na avaliação da empresa é aumentar seu saldo de caixa. O preço por ação é calculado como o valor pré-monetário dividido pelo número de ações em circulação antes da transação. Exposição A ndash Rodada 1 A folha de termos negociada oferece ao VC a oportunidade de comprar 1,5 milhão de ações preferenciais conversíveis com um valor nominal de 0,87 partes. Antes do acordo, a empresa terá 1 milhão de ações ordinárias e 0,5 milhões de opções pendentes, todas de propriedade da equipe de gerenciamento. A transação proposta resultaria em 50 propriedade da empresa pelo VC imediatamente após a rodada 1. Anexo B ndash Round 2 Suponha que, um ano depois, no ano 1, a empresa detém outra rodada de financiamento. Desta vez, a empresa busca 7 milhões em capital. O investidor na 1ª rodada participa nesta rodada, bem como um novo investidor. Observe como calculamos o valor pré-monetário para a Rodada 2. Aplicamos um varejo múltiplo para as vendas do ano de saída (ano 5) e a dívida líquida subtraída para produzir o valor patrimonial esperado na saída. Então, descontamos este valor de volta ao ano 1 usando a taxa de obstáculos do VC. Em seguida, subtraimos futuras necessidades de investimento com base nos fluxos de caixa livres projetados da empresa (não mostrados) para render o valor pós-moeda. Lembre-se de que os fluxos de caixa projetados negativos indicam uma necessidade de financiamento ou quotholequot que precisa ser conectado. Ressaltamos as futuras necessidades de investimento porque, sem esse capital adicional, a empresa não pode atender ao desempenho operacional esperado. Exibição C ndash Round 3 No ano 2, a empresa possui uma terceira rodada de financiamento para aumentar 6 milhões, e outro investidor é adicionado ao mix. Note-se que, ao calcular o valor pré-monetário da Rodada 3, descontamos o valor patrimonial a uma taxa de obstáculos mais baixas do que a utilizada na avaliação da Rodada 2. Essa taxa mais baixa reflete perspectivas aprimoradas da empresa e maior probabilidade de sucesso. Down Rounds Quando a avaliação pré-dinheiro cai de uma rodada para a próxima (porque a empresa não está cumprindo as expectativas de desempenho), a rodada posterior é chamada de quotdownquot round. Uma grande queda no valor pré-monetário reduz o preço por ação, qualquer aumento do investimento grande por novos investidores diluindo seriamente os investidores existentes, reduzindo drasticamente suas porcentagens de propriedade. Uma maneira de evitar essa diluição é que os investidores existentes contenham todo o dinheiro necessário em uma rodada baixa. Anexo D ndash Down Round Suponha que o valor do pré-dinheiro caia da 2ª Ronda à Rodada 3 e um terceiro VC investe um valor relativamente grande a esse preço mais baixo por ação. Observe como os Investidores 1 e 2 são fortemente diluídos por esta transação (você pode precisar rolar a planilha para colocar as células relevantes em exibição). Outras considerações Como regra geral, a administração nunca é tomada abaixo da propriedade de 20 na empresa. Uma participação significativa na empresa é um importante incentivo à gestão. Os investidores quase sempre exigirão que a empresa separe ações adicionais para um plano de opção de compra de ações para funcionários. Os investidores assumirão e exigirão que essas ações sejam anuladas antes do investimento, diluindo os fundadores em vez do pool de opções. Para as empresas em fase inicial, os VCs geralmente estão interessados ​​em possuir uma fração particular da empresa para um investimento apropriado. A avaliação é, na verdade, um número derivado e não é necessariamente indicativo do quotworthquot real da empresa. Nivi middot 19 de junho de 2007 Resumo: Uma tabela de limites lista quem possui o que em uma inicialização. Ele calcula como o pool de opções shuffle e seed debt diminuem o preço da ação da série A. Esta publicação inclui uma planilha de preenchimento em branco que você pode comprar para criar sua própria tabela de cap. Uma tabela de capitalização (cap) lista quem possui o que em uma inicialização. Ele lista os acionistas da empresa 8217 e suas ações. Este screencast o acompanha através da nossa tabela de cap: a tabela de cap está livre Nós costumamos cobrar pelo material, mas agora o it8217s é gratuito. 8220 Isso é ótimo, nós (provavelmente como muitos outros empresários) tentamos acessar uma planilha semelhante por conta própria, mas esta é uma maneira muito mais flexível e fácil de visualizar vários cenários. Obrigado por colocar isso em conjunto.8221 A tabela de cap mostra o que você realmente possui Muitos empresários pensam que sua avaliação pré-monetária determina sua participação percentual na empresa. Eles esquecem a opção pool shuffle. Eles esquecem a dívida de sementes e seu desconto. Então eles culpam seus advogados. Use esta tabela de cap para esboçar o quanto você realmente será dono do financiamento. Encontre outra coisa para culpar os seus advogados. Esta tabela de capítulos é simplificada. Nossa tabela de capítulos inclui as principais alavancas econômicas de uma Série A: ações ordinárias, ações preferenciais, opções e dívidas conversíveis. Não inclui os warrants, a aquisição, o interesse da dívida, as preferências de liquidação, os dividendos, a série B e outros. As tabelas de capas podem ser um pouco complicadas para entender se você nunca trabalhou com uma antes. Então ficamos simples. Seu advogado ou contador tratará os detalhes que não estão incluídos nesta tabela de limites. Eles manterão a tabela oficial da capa da empresa8217s. Disclaimer leia isto Use esta planilha para saber mais sobre as tabelas de preenchimento e a forma como a sua tabela de cap. Em seguida, contratar um advogado para manter a tabela oficial da capa da empresa. Esta tabela de cap são fornecidas como estão, sem garantias. Não é aviso legal. Não fazemos representações de que esta tabela de captações seja precisa de qualquer forma ou seja adequada para qualquer propósito. Não nos responsabilizamos por qualquer coisa que resulte da utilização desta tabela de cap, incluindo, mas não limitado a, perder todo o seu dinheiro e entrar na prisão. Não somos advogados. Arrume um advogado. Você tem alguma sugestão ou pergunta Por favor, deixe suas sugestões e perguntas nos comentários e we8217ll melhorar a tabela de limites. Lean Education 13 de janeiro de 2011 às 11:33 pm Em finanças de risco modernas, para obter o dinheiro e a experiência que você precisa, você faz o estoque. Em cada estágio você dá estoque, você dilui as posições de pessoas que já possuem estoque. Eu sou um mundo ideal, o crescimento no valor da empresa mais do que a diluição de compensações, e todos ganham dinheiro 8230 8230 você precisará incluir um plano de financiamento e uma tabela de capitalização. Se você precisa de um modelo de uma tabela de capitalização, envie-me um e-mail. Uma tabela de capitalização é o documento que mostra quem é dono da empresa. 8230 Isso é incrível para começar. Uma nota: eu entendo por que você não poderia incluir a opção pool top-up na validade efetiva do dinheiro8211it8217s uma boa maneira de apontar o significativo Diluição do fundador que pode ser causada por objetivos de pool de opções semi-arbitrárias8211, mas não deve ser incluída a dívida de sementes O fato de que algum investimento de sementes é feito como dívida em vez de capital não anula o fato de que parte da empresa efetivamente é vendida. Para colocar isso de forma ligeiramente diferente: parece que o valor real da célula de valorização pré-money8221 é uma comparação de maçãs com maçãs entre uma avaliação de VC e uma oferta de aquisição (provavelmente teórica). A avaliação certa para comparar com uma oferta de aquisição incluiria a dívida de sementes, que seria convertida em uma aquisição. Desculpe por repostar): Angélico é um sonho tornado realidade. Eu tenho algumas perguntas. Alguém pode responder com uma resposta com marcadores às minhas perguntas. O que parece ser uma amostra de termos do acordo. Uma amostra genérica está bem. É simplesmente escrever que estamos criando 200k para 20 da empresa ou é mais do que isso, eu também leio sobre anjos enviando folhas de termos e startups preparando e assinando folhas de termos antes de abordar os investidores. I8217m um pouco confuso quem deveria preparar a folha do termo. Investidores ou startups Em que ponto são todos estes necessários no processo Nosso aumento de longo prazo é de 1m nos próximos 24 meses. Podemos indicar isso no perfil de inicialização ou apenas dizer que estamos criando 200K agora Desculpe, don8217t conheça todos os termos de financiamento Darren 8 de março de 2011 às 12:59 am Eu pensei que I8217d compartilhava uma tabela simples de boné we8217ve juntando usando nosso aplicativo de planilha on-line chamado Sumwise . Ele permite que você modelo várias rodadas de financiamento com vários investidores e mostra as mudanças na participação percentual, no retorno do investimento, etc. It8217s é fácil de usar, doesn8217t requer um download (funciona melhor no Chrome, não está no IE ainda), E we8217s grátis We8217d apreciar alguém experimentando e nos dando alguns comentários. 8230 e tornar esse negócio rentável e muito mais. Ensinaremos administração básica de empresas, bem como tabelas de cap. O participante vai trazer a idéia e nós lhes daremos todas as ferramentas para transformar isso em 8230. As opções de estoque são uma grande parte do sonho de inicialização, mas muitas vezes não são bem compreendidas, mesmo por executivos seniores que derivam grande parte de suas receitas de opções de compra de ações . Aqui, minha tentativa de explicar os principais problemas que os funcionários devem ter em conta. As opções 8220Stock8221, normalmente concedidas, oferecem o direito de comprar ações no futuro por um preço determinado hoje. O 8220strike price8221 é o preço ao qual você pode comprar as ações no futuro. Se, no futuro, o estoque valer mais do que o preço de exercício, você pode ganhar dinheiro com 8220exercising8221 as opções e comprar uma ação de ações pelo preço de exercício. Por exemplo, você recebe 5.000 ações em 4 por ação em uma inicialização. 5 anos depois, o estoque é público e três anos depois, o número de anotações é de 200 por ação. Você pode exercer a opção, pagando 20 mil para comprar 5.000 ações, que valem 1.000.000. Parabéns, you8217ve fez um lucro pré-imposto de 980.000, assumindo que você vende as ações imediatamente. Há uma captura pequena, mas necessária: quando você recebe suas opções, elas não são vendidas8221. Isso significa que se você deixar a empresa na semana seguinte ao seu ingresso, você perderá suas opções de compra de ações. Isso faz sentido de outra forma, ao invés de ser um incentivo para ficar, eles devem ser um incentivo para o trabalho-hop, tanto quanto possível, coletando opções de quantos empregadores você puder. Então, quanto tempo você tem que ficar para manter suas opções. Na maioria das empresas, eles ganham mais de quatro anos. A estrutura mais comum é um 8220cliff8221 após um ano, quando 25 de suas ações são adquiridas, sendo as ações restantes adquirindo pro-rata mensalmente até chegar a quatro anos. Os detalhes variam de empresa para empresa. Algumas empresas vendem opções ao longo de 5 anos e algumas em outros períodos de tempo, e nem todos os empregadores têm o precipício. O penhasco está lá para proteger a empresa 8211 e todos os acionistas, incluindo outros funcionários 8211, de terem que conceder ações a indivíduos que não fizeram contribuições significativas para a empresa. Por que você se preocupa se aquele cara que foi demitido depois de seis meses se afastou com Quaisquer opções ou não, porque essas opções 8220dilute8221 sua propriedade da empresa. Lembre-se de cada ação representa uma parte da propriedade da empresa. Quanto mais compartilham, menos valor cada um representa. Digamos quando você se juntar à inicialização e obter 5.000 ações, há 25.000.000 de ações no total. Você possui .02 8211 dois pontos base 8211 da empresa. Se a empresa emitir outras 25.000.000 opções ou ações durante os cinco anos intervenientes, então há 50.000.000 de ações no IPO (geralmente como parte da arrecadação de fundos incluindo um IPO ou contratar empregados), you8217re deixou com .01 8211 um ponto base ou metade de Sua porcentagem original. Você teve uma diluição de 50. Agora você faz metade do mesmo valor da empresa. Dito isto, a diluição não é necessariamente ruim. A razão pela qual o conselho aprovou qualquer transação dilutiva (arrecadar dinheiro, comprar uma empresa, distribuir opções de compra de ações) é que elas acreditam que isso fará com que as ações valem mais. Se a sua empresa aumentar muito dinheiro, você pode possuir uma porcentagem menor, mas a esperança é que a presença desse dinheiro permita que a empresa execute uma estratégia que melhore o valor da empresa o suficiente para compensar a diluição e a O preço por ação aumenta. Para uma determinada transação (aumentando 10 milhões), menos dilutiva é melhor, mas aumentar 15 milhões pode ser mais diluente do que aumentar 10 milhões enquanto aumenta o valor de cada ação existente. Isso nos leva ao número que é muito mais importante (embora seja um som menos impressionante) do que o número de ações 8211 que parte da empresa você possui. Isso é muitas vezes medido em termos percentuais, o que acho infeliz porque muito poucos funcionários, além dos fundadores, acabam com um por cento ou mesmo meio por cento, então você está falando frequentemente de pequenas frações, o que é irritante. Eu acho mais útil medir isso em 8220basis pontos8221 8211 centésimos de porcentagem. Independentemente das unidades, este é o número que importa. Por que dizer que a empresa A e a empresa B são ambas, depois de muito trabalho duro, no valor de 10 bilhões (semelhante ao Red Hat, por exemplo). Há muito tempo, Albert foi trabalhar na empresa A e Bob foi trabalhar na empresa B. Albert ficou desapontado com o fato de ele ter apenas 5.000 opções e foram concedidas a um preço de 4 cada. Bob estava muito feliz 8211 ele recebeu 50 mil opções em apenas 20 centavos cada. Quem conseguiu o melhor negócio, isso depende. Digamos que a empresa A teve 25.000.000 de ações em circulação, e a empresa B tinha 500 milhões de ações em circulação. Após vários anos e 50 de diluição em cada caso, a empresa A tem 50 mil mil ações em circulação, de modo que valem 200 e Albert ganhou 980 mil em suas opções (1 milhão de valor menos 20 mil custos de exercício). A Companhia B tem 1 bilhão de ações em circulação, então vale mais 10. As opções do Bob8217s o levaram a um lucro de 9.80 cada, para um lucro total de 490.000. Então, enquanto Bob tinha mais opções com um menor preço de exercício, ele ganhou menos dinheiro quando sua empresa conseguiu o mesmo resultado. Isso fica claro quando você observa a percentagem de propriedade. Albert teve 2 pontos base, Bob teve um. Embora fosse menos ações, Albert tinha mais ações da única maneira que importa. Quantas ações em circulação são 8220normal8221 Em algum nível, o número é totalmente arbitrário, mas muitas empresas financiadas pelo VC tendem a permanecer em um intervalo similar que varia de acordo com o estágio. À medida que uma empresa passa por mais rodadas de financiamento e contrata mais funcionários, tenderá a emitir mais ações. Uma inicialização no estágio inicial 8220normal8221 pode ter 25 a 50 milhões de ações em circulação. Um estágio intermediário normal (receita significativa e várias rodadas de financiamento, muitos funcionários com uma equipe completa de executivos no local) podem ter 50 a 100 milhões de ações em circulação. As empresas de fase tardia que estão prontas para IPO muitas vezes têm mais de 100 milhões de ações em circulação. No final, o número real não importa, o que importa é o número total relativo ao seu tamanho de doação. Falei brevemente sobre o exercício das opções acima. Uma coisa importante a ter em mente é que o exercício de suas opções custa dinheiro. Dependendo do preço de exercício e do número de opções que você possui, pode custar bastante dinheiro. Em muitas empresas públicas, você pode fazer um exercício 8220cashless8221 ou 8220sday-day-sale8221 onde você se exercita e vende em uma transação e eles lhe enviam a diferença. Na maioria das empresas privadas, não existe uma maneira simples de fazer o equivalente. Algumas empresas privadas permitem que você ceda algumas das ações you8217ve apenas exercidas de volta à empresa em seu valor de mercado 8220fair8221, leia seu contrato de opções para ver se isso é oferecido. Eu falarei mais sobre o valor de mercado 8220fair8221 abaixo, mas, por enquanto, eu apenas disse que, embora seja ótimo para ter essa opção, não é sempre o melhor negócio se você tiver alguma alternativa. A outra coisa realmente importante a considerar no exercício das opções de compra de ações são os impostos, que discutirei mais adiante. Na minha opinião, o processo pelo qual o valor do mercado 8220fair8221 do estoque de inicialização é determinado muitas vezes produz avaliações em que seria muito difícil encontrar um vendedor e muito fácil de encontrar os compradores 8211, ou seja, um valor que geralmente é um pouco menor Do que a definição intuitiva do valor de mercado da maioria das pessoas8217s. O termo 8220 valor de mercado comercial8221 neste contexto tem um significado muito específico para o IRS, e você deve reconhecer que esse significado técnico pode não corresponder a um preço no qual seria uma boa idéia vender suas ações. Por que o IRS está envolvido e o que está acontecendo? A emissão de opções de estoque é regida em parte pela seção 409a do código de receita interna que cobre 8220 de compensação diferida qualificada8221 8211 que ganham remuneração em um ano que é pago no futuro ano, exceto as contribuições Para planejar planos8221 como planos 401 (k). As opções de estoque apresentam um desafio ao determinar quando o 8220compensation8221 é 8220paid8221. É 8220paid8221 quando a opção é concedida, quando é cobrada, quando você exerce a opção, ou quando vende as ações. Um dos fatores que o IRS usa para determinar isso é como o preço de exercício compara com o valor justo de mercado. As opções concedidas abaixo do valor justo de mercado causam receita tributável, com uma penalidade, na aquisição. Isso é muito ruim que você não deseja uma taxa de imposto devido quando as suas opções forem adquiridas, mesmo que você ainda não as tenha exercido. As empresas geralmente preferem preços de baixa ação para as opções 8211, o que torna as opções mais atraentes para os potenciais empregados. O resultado disso foi um padrão de fato para definir o valor de mercado 8220fair8221 para fins de emissão de opções de inicialização em estágio inicial para ser igual a 10 do preço investidores realmente pagos por ações (ver discussão sobre classes de ações abaixo). No caso de opções de estoque de inicialização, eles especificam que deve ser usado um método de avaliação razoável, que leva em consideração todas as informações materiais disponíveis. Os tipos de informações que eles consideram são valores de ativos, fluxos de caixa, o valor prontamente determinável de entidades comparáveis ​​e descontos por falta de comercialização das ações. Conseguir a avaliação incorreta carrega uma penalidade de imposto rígida, mas se a avaliação for feita por uma avaliação independente, existe uma presunção de razoabilidade que só é refutável no IRS, mostrando que o método ou a sua aplicação foi 8220 muito pouco razoável8221. A maioria das startups tem partes comuns e preferenciais. As ações ordinárias geralmente são as ações que são de propriedade dos fundadores e funcionários e as ações preferenciais são as ações de propriedade dos investidores. Então, o que é a diferença. Muitas vezes, existem três grandes diferenças: preferências de liquidação, dividendos e direitos dos acionistas minoritários, além de uma variedade de outras diferenças menores. O que isso significa e por que eles são comumente incluídos. A maior diferença na prática é a preferência de liquidação, o que geralmente significa que a primeira coisa que acontece com qualquer produto de uma venda da empresa é que os investidores recebem seu dinheiro de volta. Os fundadores só empregam dinheiro quando os investidores ganham dinheiro. Em algumas ofertas de financiamento, os investidores recebem um retorno de 2x ou 3x antes que qualquer pessoa seja paga. Pessoalmente, tento evitá-los, mas eles podem fazer os investidores dispostos a fazer o acordo por menos ações, então em algumas situações eles podem fazer sentido. Os investidores geralmente pedem um dividendo (semelhante ao interesse) em seu investimento, e geralmente há algumas provisões que exigem o consentimento do investidor para vender a empresa em determinadas situações. Os empregados geralmente obtêm opções em ações ordinárias sem os dividendos ou a preferência de liquidação. As ações não valem tanto quanto as ações preferenciais que os investidores estão comprando. Quanto vale, isso é, é claro, a grande questão. Se o valor do mercado 8220fair8221 não corresponder ao preço no qual você acredita razoavelmente que você poderia encontrar um comprador, como você estima o valor real de suas opções. Se sua empresa arrecadou dinheiro recentemente, o preço que os investidores pagaram pelas ações preferenciais Pode ser um ponto de referência interessante. Minha experiência tem sido que um preço de mercado (não o valor de mercado oficial 8220fair8221, mas o que os VCs pagarão) para ações ordinárias é geralmente entre 50 e 80 do preço que os investidores pagam por ações preferenciais. Quanto mais provável que a empresa seja vendida a um preço baixo o suficiente para que os investidores se beneficiem de sua preferência, maior a diferença entre o valor das ações preferenciais e as ações ordinárias. A outra coisa a ter em mente é que a maioria das pessoas don8217t tem a oportunidade de comprar ações preferenciais pelo preço que os VCs estão pagando. Muitos investidores muito sofisticados estão felizes em ter a oportunidade de investir em fundos VC de nível superior, onde os VC8217s tomam 1-2 por ano em taxas de administração e 25-30 dos lucros. Tudo dito, eles estão cobrando cerca de 60 do que they8217d adquiriu diretamente as ações diretamente. Então, quando um VC compra ações ordinárias em dizer 70 do preço das ações preferenciais, esse dinheiro vem de um fundo de pensão ou dotação universitária que está recebendo 60 ou mais do valor dessa ação comum. Então, de fato, um investidor inteligente está indiretamente comprando suas ações comuns em torno do preço que os VCs pagam pelo preferido. Se não houver uma rodada recentemente, avaliar suas ações é mais difícil. O valor justo de mercado pode ser o ponto de referência mais próximo disponível, mas eu vi casos em que é 30-60 (e, ocasionalmente, mais) abaixo do que um investidor racional pode pagar por suas ações. Se é a única coisa que você tem, você pode adivinhar que um valor de mercado seria mais próximo de 2x o valor de mercado 8220fair8221, embora essa diferença tende a diminuir quando você chegar perto de um IPO. As opções de expiração e rescisão geralmente expiram após 10 anos, o que significa que, nesse momento, eles precisam ser exercidos ou se tornam inúteis. As opções também normalmente terminam 90 dias após você sair do seu trabalho. Mesmo que sejam adquiridos, você precisa exercê-los ou perdê-los nesse ponto. Ocasionalmente, isso é negociável, mas isso é muito raro. Não consigo contar com isso, especialmente depois do fato. O requisito de exercício dentro de 90 dias após a rescisão é um ponto muito importante a ser considerado na elaboração de planos financeiros e de carreira. Se você não for cuidadoso, pode acabar preso por suas opções de ações e discutir isso abaixo. Ocasionalmente, as opções conservadas em estoque terão uma linguagem 8220acceleration8221 em que eles coletam antecipadamente determinados eventos, mais frequentemente uma mudança de controle. Esta é uma área de assimetria onde os executivos seniores possuem essas disposições muito mais freqüentemente do que os empregados de base. Existem três tipos principais de aceleração: aceleração na mudança de controle, aceleração no término e 8220 aceleração do trigger8221 que requer uma mudança de controle e sua terminação para acelerar sua aquisição. A aceleração pode ser cheia (todas as opções não adotadas) ou parcial (por exemplo, 1 ano adicional de aquisição de anotações ou 50 de ações não vencidas). Em geral, acho que o idioma de aceleração faz sentido em dois casos específicos, mas não tem sentido na maioria dos outros casos: primeiro, quando um executivo é contratado em grande parte para vender uma empresa, ele oferece um incentivo apropriado para fazê-lo em segundo lugar quando um executivo é Em um papel que é a) provavelmente se tornará redundante quando a empresa for vendida e b) estaria muito envolvida na venda se ocorrer, pode eliminar uma parte da penalidade financeira pessoal que o executivo pagará e tornará mais fácil para eles Concentre-se em fazer seu trabalho. Neste segundo caso, acho que uma aceleração parcial, o duplo gatilho é justo. No primeiro caso, pode-se exigir aceleração total, único gatilho. Na maioria dos outros casos, acho que os executivos devem ser pagos quando e como todos os outros são pagos. Alguns executivos pensam que é importante obter alguma aceleração na rescisão. Pessoalmente, eu não precisava concentrar minha negociação na obtenção de um acordo favorável no caso de I8217m ter sucesso e ficar por um tempo. Quantos você deve obter Quantas opções de ações você deve obter é amplamente determinado pelo mercado e varia bastante de posição em posição. Esta é uma área difícil sobre a qual obter informações e ter certeza de que tudo o que eu digo será controverso, mas eu vou fazer o meu melhor para descrever o mercado como eu acredito que existe hoje. Isso é baseado em minha experiência em duas startups e uma grande empresa revisando cerca de mil opções de total de subvenções, além de conversar com VCs e outros executivos e revisar pesquisas de compensação. Primeiro, eu falo sobre como eu penso sobre os tamanhos de concessão, e depois dê algumas orientações específicas para diferentes posições. Eu acredito firmemente que a maneira mais sensata de pensar sobre tamanhos de doações é por valor em dólares. Conforme discutido acima, o número de partes não tem sentido. Embora o percentual da empresa seja melhor, ele varia enormemente com base no palco, por isso é difícil dar conselhos amplamente aplicáveis: 1 ponto base (0,01 por cento) do Google ou Oracle é uma enorme concessão para um executivo sênior, mas ao mesmo tempo 1 ponto base É uma pequena concessão para um empregado de nível de entrada em uma série bruta - uma inicialização, pode ser uma concessão justa para um empregado de nível médio em uma inicialização pré-IPO. O valor do dólar ajuda a explicar tudo isso. Em geral, para este propósito, eu não usaria o valor de mercado da classe 409a 82208221. Eu usaria a) o valor na rodada mais recente se houvesse um ou b) o preço em que você acha que a empresa poderia arrecadar dinheiro hoje se não houver uma rodada recentemente. O que eu gostaria de ver é o valor das ações que você está adquirindo a cada ano, e quanto valem se o estoque fizer o que os investidores gostariam de fazer 8211 aumenta em valor 5-10 vezes. Este não é um resultado garantido, nem é uma fantasia selvagem. O que esses montantes devem ser Isso varia de acordo com o nível de trabalho: Nível de entrada: espera que o valor anual de aquisição seja comparável a um pequeno bônus anual, provavelmente 500-2500. Espere o valor total se a empresa fizer bem em ser suficiente para comprar um carro, provavelmente 25-50k. Experiente: a maioria dos empregados experientes entrará nesse alcance. Espere que o valor anual de aquisição seja comparável a um bônus anual moderado, provavelmente 2500-10k, e o valor total se a empresa for bem o suficiente para um pagamento inicial em uma casa do Vale do Silício ou para colocar um filho na faculdade, provável Cerca de 100-200k. Gerenciamento de chave: as contratações de nível de diretor e um punhado de contribuidores individuais muito altos geralmente se enquadram nesse intervalo. Principalmente os primeiros empregados muitas vezes acabam nesse intervalo à medida que a empresa cresce. Espere que o valor de aquisição anual seja como um grande bônus, provavelmente 10k-40k e o valor total se a empresa fizer bem em ser suficiente para pagar sua hipoteca de silicon valley, provavelmente 500k-1 milhão. Executivo: VP, SVP e CxO (excluindo CEO). Espere que o valor anual de aquisição seja uma fração significativa do seu salário, provavelmente 40-100k, e o valor se a empresa for bem ser 1 milhão ou mais. Para aqueles que lêem isso de longe e sonhando com riquezas do Vale do Silício, isso pode parecer decepcionante. Lembre-se, no entanto, que a maioria das pessoas terá aproximadamente 10 empregos em uma carreira de 40 anos em tecnologia. Over the course of that career, 4 successes (less than half) at increasing levels of seniority will pay off your student loans, provide your downpayment, put a kid through college, and eventually pay off your mortgage. Not bad when you consider that you8217ll make a salary as well. You should absolutely ask how many shares are outstanding 8220fully diluted8221. Your employer should be willing to answer this question. I would place no value on the stock options of an employer who would not answer this clearly and unambiguously. 8220Fully diluted8221 means not just how many shares are issued today, but how many shares would be outstanding if all shares that have been authorized are issued. This includes employee stock options that have been granted as well shares that have been reserved for issuance to new employees (a stock 8220pool8221 it is normal to set aside a pool with fundraising so that investors can know how many additional shares they should expect to have issued), and other things like warrants that might have been issued in connection with loans. You should ask how much money the company has in the bank, how fast it is burning cash, and the next time they expect to fundraise. This will influence both how much dilution you should expect and your assessment of the risk of joining the company. Don8217t expect to get as precise an answer to this question as the previous one, but in most cases it is reasonable for employees to have a general indication of the company8217s cash situation. You should ask what the strike price has been for recent grants. Nobody will be able to tell you the strike price for a future grant because that is based on the fair market value at the time of the grant (after you start and when the board approves it) I had a friend join a hot gaming company and the strike price increased 3x from the time he accepted the offer to the time he started. Changes are common, though 3x is somewhat unusual. You should ask if they have a notion of how the company would be valued today, but you might not get an answer. There are three reasons you might not get an answer: one, the company may know a valuation from a very recent round but not be willing to disclose it two the company may honestly not know what a fair valuation would be three, they may have some idea but be uncomfortable sharing it for a variety of legitimate reasons. Unless you are joining in a senior executive role where you8217ll be involved in fundraising discussions, there8217s a good chance you won8217t get this question answered, but it can8217t hurt to ask. If you can get a sense of valuation for the company, you can use that to assess the value of your stock options as I described above. If you can8217t, I8217d use twice the most recent 8220fair market value8221 as a reasonable estimate of a current market price when applying my metrics above. One feature some stock plans offer is early exercise. With early exercise, you can exercise options before they are vested. The downside of this is that it costs money to exercise them, and there may be tax due upon exercise. The upside is that if the company does well, you may pay far less taxes. Further, you can avoid a situation where you can8217t leave your job because you can8217t afford the tax bill associated with exercising your stock options (see below where I talk about being trapped by your stock options). If you do early exercise, you should carefully evaluate the tax consequences. By default, the IRS will consider you to have earned taxable income on the difference between the fair market value and the strike price as the stock vests. This can be disastrous if the stock does very well. However, there is an option (an 822083b election8221 in IRS parlance) where you can choose to pre-pay all taxes based on the exercise up front. In this case the taxes are calculated immediately, and they are based on the difference between the fair market value and the strike price at the time of exercise. If, for example, you exercise immediately after the stock is granted, that difference is probably zero and, provided you file the paperwork properly, no tax is due until you sell some of the shares. Be warned that the IRS is unforgiving about this paperwork. You have 30 days from when you exercise your options to file the paperwork, and the IRS is very clear that no exceptions are granted under any circumstances. I am a fan of early exercise programs, but be warned: doing early exercise and not making an 83b election can create a financial train wreck. If you do this and you are in tax debt for the rest of your life because of your company8217s transient success, don8217t come crying to me. What if you leave The company has the right, but not the obligation, to buy back unvested shares at the price you paid for them. This is fair the unvested shares weren8217t really 8220yours8221 until you completed enough service for them to vest, and you should be thankful for having the opportunity to exercise early and potentially pay less taxes. Taxes on stock options are complex. There are two different types of stock options, Incentive Stock Options (ISOs) and Non-Qualified Stock Options which are treated differently for stock purposes. There are three times taxes may be due (at vesting, at exercise, and at sale). This is compounded by early exercise and potential 83b election as I discussed above. This section needs a disclaimer: I am not an attorney or a tax advisor. I will try to summarize the main points here but this is really an area where it pays to get professional advice that takes your specific situation into account. I will not be liable for more than what you paid for this advice, which is zero. For the purposes of this discussion, I will assume that the options are granted at a strike price no lower than the fair market value and, per my discussion on early exercise, I8217ll also assume that if you early exercise you made an 83b election so no taxes are due upon vesting and I can focus on taxes due on exercise and on sale. I8217ll begin with NSOs. NSO gains on exercise are taxed as ordinary income. For example, if you exercise options at a strike price of 10 per share and the stock is worth 50 per share at the time of exercise, you owe income taxes on 40 per share. When you sell the shares, you owe capital gains (short or long term depending on your holding period) on the difference between the value of the shares at exercise and when you sell them. Some people see a great benefit in exercising and holding to pay long term capital gains on a large portion of the appreciation. Be warned, many fortunes were lost doing this. What can go wrong Say you have 20,000 stock options at 5 per share in a stock which is now worth 100 per share. Congrats But, in an attempt to minimize taxes, you exercise and hold. You wipe out your savings to write a check for 100,000 to exercise your options. Next April, you will have a tax bill for an extra 1.9 million in income at today8217s tax rates that will be 665,000 for the IRS, plus something for your state. Not to worry though it8217s February and the taxes aren8217t due until next April you can hold the stock for 14 months, sell in April in time to pay your taxes, and make capital gains on any additional appreciation. If the stock goes from 100 to 200 per share, you will make another 2 million and you8217ll only owe 300,ooo in long term capital gains, versus 700,000 in income taxes. You8217ve just saved 400,000 in taxes using your buy-and-hold approach. But what if the stock goes to 20 per share Well, in the next year you have a 1.6 million capital loss. You can offset 3,000 of that against your next years income tax and carry forward enough to keep doing that for quite a while 8211 unless you plan to live more than 533 years, for the rest of your life. But how do you pay your tax bill You owe 665,000 to the IRS and your stock is only worth 400,000. You8217ve already drained your savings just to exercise the shares whose value is now less than the taxes you owe. Congratulations, your stock has now lost you 365,000 out of pocket which you don8217t have, despite having appreciated 4x from your strike price. How about ISOs The situation is a little different, but danger still lurks. Unfortunately, ISOs can tempt you in to these types of situations if you8217re not careful. In the best case, ISOs are tax free on exercise and taxed as capital gains on sale. However, that best case is very difficult to actually achieve. Why Because while ISO exercise is free of ordinary income tax, the difference between the ISO strike price and value at exercise is treated as a 8220tax preference8221 and taxable under AMT. In real life, you will likely owe 28 on the difference between strike price and the value when you exercise. Further, any shares which you sell before you have reached 2 years from grant and 1 year from exercise are 8220disqualified8221 and treated as NSOs retroactively. The situation becomes more complex with limits option value for ISO treatment, AMT credits, and having one tax basis in the shares for AMT purposes and one for other purposes. This is definitely one on which to consult a tax advisor. If you8217d like to know if you have an ISO or NSO (sometimes also called NQSO), check your options grant paperwork, it should clearly state the type of option. Illiquidity and being trapped by stock options I8217ll discuss one more situation: being trapped by illiquid stock options. Sometimes stock options can be 8220golden handcuffs8221. In the case of liquid stock options (say, in a public company), in my opinion this is exactly as they are intended and a healthy dynamic: if you have a bunch of 8220in-the-money8221 options (where the strike price is lower than the current market price), you have strong incentive to stay. If you leave, you give up the opportunity to vest additional shares and make additional gains. But you get to keep your vested shares when you leave. In the case of illiquid options (in successful private companies without a secondary market), you can be trapped in a more insidious way: the better the stock does, the bigger the tax bill associated with exercising your vested options. If you go back to the situation of the 5 per share options in the stock worth 100 per share, they cost 5 to exercise and another 33.25 per share in taxes. The hardest part is the more they8217re worth and the more you8217ve vested, the more trapped you are. This is a relatively new effect which I believe is an unintended consequence of a combination of factors: the applicability of AMT to many 8220ordinary8221 taxpayers the resulting difficulties associated with ISOs, leading more companies to grant NSOs (which are better for the company tax-wise) the combination of Sarbanes-Oxley and market volatility making the journey to IPO longer and creating a proliferation of illiquid high-value stock. While I am a believer in the wealthy paying their share, I don8217t think tax laws should have perverse effects of effectively confiscating stock option gains by making them taxable before they8217re liquid and I hope this gets fixed. Until then to adapt a phrase caveat faber . Can the company take my vested shares if I quit In general in VC funded companies the answer is 8220no8221. Private equity funded companies often have very different option agreements recently there was quite a bit of publicity about a Skype employee who quit and lost his vested shares. I am personally not a fan of that system, but you should be aware that it exists and make sure you understand which system you8217re in. The theory behind reclaiming vested shares is that you are signing up for the mission of helping sell the company and make the owners a profit if you leave before completing that mission, you are not entitled to stock gains. I think that may be sensible for a CEO or CFO, but I think a software engineer8217s mission is to build great software, not to sell a company. I think confusing that is a very bad thing, and I don8217t want software engineers to be trapped for that reason, so I greatly prefer the VC system. I also think it is bad for innovation and Silicon Valley for there to be two systems in parallel with very different definitions of vesting, but that8217s above my pay grade to fix. What happens to my options if the company is bought or goes public In general, your vested options will be treated a lot like shares and you should expect them to carry forward in some useful way. Exactly how they carry forward will depend on the transaction. In the case of an acquisition, your entire employment (not just your unvested options) are a bit up in the are and where they land will depend on the terms of the transaction and whether the acquiring company wants to retain you. In an IPO, nothing happens to your options (vested or unvested) per se, but the shares you can buy with them are now easier to sell. However there may be restrictions around the time of the IPO one common restriction is a 8220lockup8221 period which requires you to wait 6-12 months after the IPO to sell. Details will vary. In a cash acquisition, your vested shares are generally converted into cash at the acquisition price. Some of this cash may be escrowed in case of future liabilities and some may be in the form of an 8220earn-out8221 based on performance of the acquired unit, so you may not get all the cash up front. In the case of a stock acquisition, your shares will likely be converted into stock in the acquiring company at a conversion ratio agreed as part of the transaction but you should expect your options to be treated similarly to common shares. Share this: Well written for sure. An scenario I8217d appreciate your feedback on. A small company was bought by a larger one and the employee was given her recalculated options. There are 2 years left on this employees vesting schedule. Without any prior negotiation at time of hire regarding acceleration of vesting, is there any way receive acceleration in case of termination Unfortunately for the subject of your story, probably not. Most folks in small companies are employed 8220at will8221. That means that their employer is under no obligation to keep them employed until the end of their vesting period or for any other reason. They can be fired because of a lack of work for them to do, a desire to hire someone less expensive to do the same job, a desire to restructure and eliminate their job, or because the company is unsatisfied with their work. The same holds true once they8217ve joined the big company. Sometimes companies will offer 8220packages8221 to employees that they lay off. This is not done out of obligation but rather to help retain the employees who aren8217t being laid off 8211 who might otherwise fear being laid off with nothing and instead take another job. By treating the terminated employees nicely, the remaining employees are less likely to panic. Normally one should expect to vest only as long as their employment continues. The most common exceptions where acceleration can make sense but usually needs to be negotiated up front are positions where the individual is directly involved in selling the company (CEO, CFO etc) andor is very likely not to be retained after the acquisition. How do unvested options work post-IPO Is an IPO an event that can trigger acceleration, or is this reserved for acquisition typically Can unvested shares be canceled post-IPO Usually they continue vesting through the IPO as normal, with restrictions on selling them for some period of time ( 6 months is normal) post-IPO. It is very unusual for an IPO to trigger acceleration. While it is easy to see an IPO as a destination for a startup, it is really the beginning of a much longer journey. An IPO means that a company is ready to have a broader base of shareholders 8211 but it needs to continue to deliver to those shareholders, thus it needs to continue to retain its employees. Most options are not cancelable other than by terminating the optionee8217s employment or with the optionee8217s consent. Details vary and there are some corner cases, but the typical situation is if the company doesn8217t want you to collect any further options they8217ll fire you. Occasionally companies will give people the option to stay for reduced option grants but that is unusual. By the way when I say 8220most8221 or 8220usually8221 I am referring to the typical arrangements in startups funded by reputable silicon-valley-type VCs. Family businesses and business that exist outside that ecosystem of startup investors, lawyers, etc may have different arrangements. If you read some of my posts on private equity owned companies and options, you8217ll see that they have a somewhat different system for example. What happens if you exercise pre-IPO stock options (within 90 days of quitting) and the company never goes public Then you own shares that may be hard to sell. The company may be acquired and you might grt something for your shares, or in some circumsances you can sell shares of private companies. But the money you pay to exercise the shares is at risk. Thank you Max This entire article and your answer to my question has been the best write up on this topic that I could find on the Internet. Thanks again Hi Max 8211 thanks for the insightful article. I work for a private company (PE owned) that8217s expecting an IPO in about 12 months. Half of my stock options have vested. I got them at a price of 3 and the current valuation is now at 4.5 or so. What happens if I leave AFTER the IPO but BEFORE the employee lock-up ends. Do I get to leave with my vested (as of departure date) options or do I need to pay the company to buy them at the granted strike PLUS pay the tax on the gains etc. Thanks Putting aside any idiosyncrasies of your specific options agreement, typically you have 90 days after departure to exercise. So within that 90 days you need to pay the strike price and you incur a tax liability. Keep in mind the stock could decline before you can sell, so its not just acash flow exposure, you may wind up selling for less than you paid to exercise. Waiting until you are less than 90 days from the lockup ending reduces risk a lot, but I don8217t know the opportunity cost to you. Thanks for the help Question 8211 I purchased stock and then my company got purchased. by another private company. My understanding is that the main investors lost money on their sale (they sold below what they put into the company). I had common shares, is that why I haven8217t seen any payout Also, the purchaser then got purchased by a public company8230how crappy. Sorry to hear you didn8217t get anything for your shares. Without knowing all the details, it sounds like you8217re correct typically if there isn8217t enough to repay the investors, the common shareholders won8217t get anything. Max thank you for the terrific article. Do you have any experience with seeing employees receive additional option grants with promotions Is this common or only at key-level positions I joined the sales team of a 50-person startup at an entry level position about 2 years ago. We8217re now at about 100 employees and I8217ve been promoted about 1.5 times (first from a lead-gen position to an Account Executive, then after good performance had my quota raised and salary increased, though no title change). I haven8217t received any additional option grants but also haven8217t asked. Is it reasonable to ask Also, say they8217ll agree to give me more, what are typical steps that have to happen until they8217re officially granted Is this something that needs to be discussed at the next board meeting, or does the CEOExec team have discretion to do this on an ad-hoc basis Great question. It is common but not universal to receive additional grants with significant promotions, but there is wide variety in how these are handled: 8211 Some companies give them shortly after the promotion (approvals take some time) 8211 Some companies review follow-on grants on a semi-annual or annual basis people who are promoted are typically good candidates to get them 8211 Some companies (unfortunately, in my view) operate on a squeaky wheel basis where they are only given when people complain I would ask your employer what the process is to ensure that your stock is commensurate with your current contribution to the company. Without knowing all the details, it sounds like it may not be given the progress you8217ve made. One situation to consider is that if the value of the company has increased dramatically, it is possible that the grant you got earlier in the company8217s history for a more junior position is larger than the grant someone in your current position would get today. For example, if when you joined an entry level employee received 1000 shares and an account exec received 2500, but today an entry level employee receives 250 shares and an account exec receives 600. If this is the case, many companies would not give you additional shares to go with the promotion (but would increase your salary). While this example may sound exaggerated, if the company has twice as many employees, grants may be half the size per employee 8211 often the board will think about how much stock should go to all employees as a whole per year, and now there are twice as many to share the same number of shares. Also often the grants for different roles aren8217t nearly as precise as I described, but the principle remains valid even if the grants per level are ranges. Options grants almost always have to be approved by the board. Good luck it sounds like you8217re doing well at a growing company so congratulations. this is my first time working for a startup so i am not very clear.. Hey Max, I am new to this whole equity amp stock options. your article is the only basis for my reasoning. I need your help My company is a Green Sustainable clothes recycling company. relatively new Green field. not sure what are the general vesting schedules like. any advice we negotiated 1k week 5 vested equity. initially when i started back in Oct Nov. now that its time to draft the actual contract, they are saying how 1 year vesting is standard, while for whatever reason i thought the 5 would vest over 1-2 years. how do i approach this as of now company is worth 1 million. we are constantly loosing , it will take at least 6 months - 1 year until we start being profitable.. does the evaluation of what i think im worth from what the company is worth today, or based on projections of what we will make in the future please help we only have 1 kind of stock. any provisions you are recommending to include can i ask for a provision to protect myself from taxes and have it be deducted from my equity instead of paying for it our of my pocket please advise Thank you soo much Sorry for the delay. I think 4 years is most common, maybe 5 next most, 1-2 years is unusual. I am not sure what else you are asking. If you are asking about taxes on the equity, if it is options there is typically no tax on vesting if the plan is set up properly (which will almost certainly require an attorney). The IRS will require cash for your tax payments, they don8217t accept stock How often should a company revalue their privatly held stock options Any guidelines around that in the accounting standards I am not a tax lawyer but I think for tax purposes the valuations are good for a year. If things change (eg, financing, offer to buy the company, or other significant events) you may want to do it more frequently, and for rapidly growing companies that might go public soon you may want to do it more frequently. Terrific article thank you. With startups becoming a global tendency, it becomes complicated to create one model that fits all. Any thoughts on adjusting vesting schedules, cliff periods and accelerations to ventures occurring in high-risk geographical areas i. e High-risk understood as high volatility amp political unrest. One thing that I do see adjusted globally is some of the details to fit local tax laws 8211 even US-based companies have to administer their plans differently in different jurisdictions. I am not expert at all but it may make sense to adjust some other parameters I don8217t know how much they vary from the US. Maybe a reader knows Great article, now for my question. Been working for a company 3 years, been vested, for example, 100,000 shares, at 5 cents a share. Leaving company, It looks like the period to exerci se, buying the shares will have about 7 more years. When I leave, how long does one usually, have to buy the shares, if they choose. I am a little confused about the 90days mentioned ealier in the article. Usually the option period is 10 years but only while you are employed. When you leave, the unvestef options go away and you have 90 days to exercise the vested options. Of course it depends on your specific option plan which may be completely different. I have some vested preferred shares. I8217m not sure if or when the company will be acquired or go IPO. What are my options to liquidate them before any event Your option may be to find someone who wants to buy the stock in a private transaction with limited data. Or it may be that the company has to give permission even if you find a buyer. Trading private stock is difficult. Also if you have options, typically you will have to exercise them before you can sell them. How would you explain this scenario Employee shall be entitled to 25,000 Company common share stock options at an exercise price of 6.25 per common share. These stock options shall be deemed to have been granted January 31, 2012 and shall have a term of 3 years from the effective date granted. These stock options shall remain vested for a period of 24 months in which Employee remains in his current position with the Company. It sounds like you have between 2 and 3 years in which to exercise them. The vesting language is a bit unclear to me. You may want to get some legal advice, I cannot interpret that clearly. Let me elaborate on this as I am in the middle of an asset acquisition (a division of the company is being bought) that will close on Jan 31, 2015. I am still trying to understand the language above and below and what my options will be once the transaction is complete. The strike price above given seems a bit high. The division is 5mil and was sold for 7x 35mil. How does this work in terms of an asset being acquired as opposed to the entire company 8220In the event that the Company is acquired or successfully undertakes an initial public offering or reverse takeover, the vesting period relating to the stock options shall be removed and Employee shall have the full and unrestricted ability to exercise the stock options.8221 As Twitter is going public soon and I am in the last round of interview. If they offer me a job, will there be any impact to my equity offering if I join before they go IPO or will it be the same after they go IPO Which will be most beneficiary to me Typically people expect the price to increase on I and thus try to get in prior. Predicting what actually happens is hard, for example Facebook went down. But generally joining before IPO is viewed as a better bet. On the day of my 7hrs in person interview conclusion, HR mentioned that they are not the highest paid company around, they come in like 60th percentile8230 But their RSU are at great offer. So I am guessing RSU is equal to Stock option they are referring to Also, if they offer me RSUOptions, is that something I have to pay for at the evaluation of the company even prior to they going IPO Great article, I didn8217t know anything about stocks, vesting, options, shares until reading this so it8217s helped me understand a bit better I have been working for a start-up for 5 months and am on the typical vesting schedule of 25 after 1 year and another 6 each month after that. I have been offered just over 5000 shares for .0001 Our company is expecting to be acquired in the next 90 days so I could end up with no vested options8230 What happens if we get acquired before I am vested I am sure there a few different scenarios that could play out depending on who buys us but I8217d like to know what COULD happen so I can approach HR about it and see what their plan is. I have read on other 8216stock options explained8217 websites that my shares could be wiped out, I8217ve read they could be accelerated and I have read they could be absorbed into the new company that acquires us8230 is that correct The other thing that complicates it is that our company has a few different products we offer and the one that is getting acquired is the one I work on. so I8217ve heard that when that productcompany is acquired in 90 days, our team is going to 8216break off8217 and move to a different product (within the same company) and continue on as normal. Does this make sense It depends. Typically if the acquiring company does not want to keep you they can terminate you and your unvested options will not vest. If they want to keep you they would typically exchange your options for options in the new company. They will have some discretion in how to do this. Hopefully they will want to keep you and will treat you well. Hi Max. great article. a quick question. after 4 years in a startup i changed the jobs and bought all my vested incentive stock options. Now after 6 months the company is acquired by another company for cash buyout. Since I exercised my stock options just 4 months ago, will I be not considered for Long term Capital gain taxes Or can I hold on to my share certificates for 9 more months and then will I eligible for Long term capital gain tax rate My strong suspicion is that you can8217t wait 9 months. Check with an attorney to be sure, it could depend on the details of that specific transaction but usually they close faster than that. Interesting article Question for you: I was part of a startup that was acquired and had ISO8217s. We received an initial payout and had a subsequent release of the escrow amount withheld. This escrow payout was received over 1 year after the sale of the company. What is this payout considered Is it a long term capital gains We were paid out through the employer via the regular salary system (taxes taken) and it was labeled as 8220Other bonus8221 but it was clearly part of the escrow. Also, what about a milestone payout that falls under similar circumstance Thanks I am not a tax attorney so I am not sure. If it came through regular payroll as a bonus my guess is that it is not long term capital gains. If it is a lot of money I would talk to a CPA and or a tax attorney. Hi Max 8211 Great article Thank you. Eu tenho uma pergunta. I joined a company as one of the first 3 sales directors hired and was told in my offer letter I have 150,000 stock options pending board approval. I have now been working for the company for 18 months and have not received any documentation regarding my options. I am continually told that they will be approved at the next board meeting but that has not happened and I was recently told they would be approved after the next round of funding but that did not happen either. What is happening here and what is your recommendation Thank you in advance for your assistance. Something is not right. Sometimes the approval will be left out of a board meeting. With really bad luck you could be skipped twice. There is no good explanation for 18 months. The 8216best8217 situation from a they-are-not-screwing-you perspective that I can think of is that the next round of funding will be a 8216down8217 round and they are waiting to give you a lower price. But something is wrong with your company and I would be looking hard for something new. Sorry to be the bearer of bad news. If the CEO has an explanation that really makes sense feel free to share it and I will let you know what I think, maybe I have missed an innocent explanation but this does not sound right. Thanks so much for confirming what I was thinking, Max. To my knowledge the board has met several times and our CEO repeatedly states the valuation of our company is going up so I have not heard about a down round. We have had the same original investors for a few years and have recently had a new influx of cash in the form of loan but are still seeking that outside VC investment. I may have another start up offer coming soon and this information will help when I make the decision whether to accept the new position. Thank you again for your help Email Subscription